3／26ロイター コラム：クラフト・ハインツ合併、膨らむ投資家の期待と現実
2015年 03月 26日 16:48 JST
http://jp.reuters.com/article/companyNews/idJPKBN0MM0ON20150326
ロイターのコラム記事によれば、企業価値と株式価値は次のように計算される。
EBITDA 2014 クラフト 24億ドル ハインツ 20億ドル
合併による経費削減効果 15億ドル
合併計画発表前のクラフトの株価収益率 18倍
企業価値 （24＋20＋15）×18 1,060億ドル
純債務 200億ドル
バークシャー・ハザウェイが保有するハインツの優先証券
80億ドル
差引：株式価値 780億ドル
クラフト株主への割当分（49％） 380億ドル（発表前時価総額、360億ドル）
クラフト株主は、380億ドル相当の株式と特別配当100億ドルを受け取る。
差引：バークシャーなどの持分（51％） 400億ドル
バークシャーなどの出資分 230億ドル
特別配当拠出分 100億ドル
合計 330億ドル（21％のリターン）
バークシャーなどの投資Gが本当に成果を出すのは、ここには表われていないシナジー効果をどれだけ毎年積み上げられるかである。もう一つは、海外展開で業容を拡大することである。そうでなければ、面白みのない安定配当株への投資になってしまう。
